餐饮股年中业绩PK：海底捞沉底，九毛九逆袭

【编者案】

假如说港股两年夜餐饮公司海底捞以及九毛九有何类似的地方，猖獗且保守算是一点。(龙腾网www.8mn.net)比来一年，海底捞猖獗开店，停止6月尾的餐厅数目到达1597家，较客岁同期增加71%;太二酸菜鱼上半年也新开50多家店肆，合计286家。龙腾网www.8mn.net缓慢扩大下二者的中心目标：翻台率、人均花费额，走向却没有尽相反。让人不由疑难：是海底捞已经进入中年危急，仍是太二战略占了下风?

港股两年夜餐饮公司正在昨日纷繁交出上半年答卷，成果黑白从昔日股价施展阐发上可见一斑：海底捞一度年夜跌超5%、九毛九一度年夜涨超5%。

九毛九8月25日盘中涨势，截图来自山君证券

海底捞8月25日盘中走势，截图来自山君证券

如许的了局其实不不测，究竟结果海底捞从年内高点殒落近70%，而九毛九只要30%多。别的，正在7月尾，两家公司都发了中报预报，功绩黑白已经是明牌。

刨除了净利润这些中心目标，中报泄漏的运营数据仍然值患上细细回味。

海底捞巨轮下沉：中心运营目标通通降低，难破增收没有增利困局

海底捞功绩施展阐发欠安已经没有是机密。正在中报预报中，公司婉言功绩没有达预期，外部办理仍需改良。

中报表露后，海底捞董事会也发作年夜变化：开创人张勇之妻舒萍辞任非履行董事及审计委员会职务;二把手施永宏辞任履行董事，方案将更多的工夫以及精神投入其余营业。而施永宏另外一个身份是颐海国内的董事长，往年的中报也比拟暗澹。

看来，这是海底捞给功绩欠安的一个交接。

营收以及净利润曾经提早预报，而且中报实在数据与预报相差无多少。往年上半年，海底捞营收201亿，较客岁同期98亿年夜增106%。

如许的增速乍看亮眼。但实践上，客岁同期疫情暴虐，餐厅闭门，营收非常暗澹，奠基了低营收基数。而比来一年，海底捞猖獗开店，停止6月尾的餐厅数目到达1597家，较客岁同期增加71%。店肆数目的高速增加，加之往年上半年疫情恶化，营收增速暴跌其实不稀罕。

翻车之处依然正在于净利润以及餐厅运营数据。先看利润端施展阐发，固然海底捞的营收到达亘古未有的201亿，但净利润只要9651万，远低于2019年同期的9亿，比拟之下，往年的净利润数据显患上很是不幸。当下的海底捞是典范的增收没有增利。

呈现此成绩的次要缘由是海底捞的新店肆开患上太多。而受疫情影响，新店肆的盈亏均衡期拉长，固然同期间店肆数目添加了良多，但范围化盈利还没有构成，店肆开的越多，反而越是连累功绩。

因而，海底捞成绩的本源天然是正在不应高速扩大的时分少量开店。再延长一点，便是新冠疫情超越办理层现在的预期。

正在疫情之初，办理层能够以为疫情相似2003年的非典，是一次性事情，人类将很快打败。由此，正在疫情之下，逆势扩大能够拿下低本钱的物业房钱，一旦疫情衰退，新增的店肆将迸发出宏大的能力。只惋惜，虽然中国把持妥当，可是态势并未完整排除。

固然人类不打败病毒，但国际状况远好过客岁同期，但从运营数据上看，海底捞的中心数据都不迭预期。

翻台率方面，海底捞上半年是3，客岁同期是3.3。疫情明显正在恶化，但海底捞的翻台率居然仍是降低。往益处想，能够是海底捞暖锅偏偏交际场景，叠加之半年疫情时有发作，花费者慎重挑选就餐工夫较长的暖锅店。往害处想，能够是海底捞门店较以往麋集，花费者等位工夫年夜幅较低，形成翻台率下滑。但是因为疫情尚正在，真正的缘由还没有患上而知。

除翻台率下滑，人均花费额也稀有呈现降低。往年上半年，海底捞人均花费金额107.3元，同比客岁同期的112.8降低4.9%。

览尽海底捞中报，一种激烈的触感是海底捞仍正在海底，尚未看到朝阳而生的苗头。独一的益处大概是狂跌以后的海底捞，对于鬼故事的抗压才能加强了很多。

九毛九峰回路转：太二店肆扩大猛烈，翻台率还正在晋升

比拟海底捞的暗澹，另外一西餐厅九毛九则泄漏着萎靡不振。

往年上半年，九毛九营收20.2亿元，同比年夜增112.7%。净利润2.05亿，同比扭亏为盈。

九毛九旗下有两个次要餐饮品牌：九毛九餐厅以及太二酸菜鱼。

九毛九餐厅是一家超越20年的老品牌，品牌性命力疲态尽显。正在疫情以前，九毛九餐厅就开端走下坡路，餐厅数目开端降低。疫情之下，施展阐发欠安的九毛九餐厅更是被有情丢弃，裁人、关店，九毛九餐厅逐步滑向性命的起点。

比拟九毛九餐厅的倚老卖老，太二酸菜鱼作为网红品牌堪称活力勃勃。从2016年的13家店肆，到往年上半年的286家，太二的扩大极其猛烈。由此来看，九毛九的增加途径与海底捞类似，即开店，开更多的店。

从营收增速以及海底捞比照来看，两家企业八两半斤。但深化到运营数据下去，如最紧张的目标翻台率，则出现差别的情形。

太二酸菜鱼上半年翻台率3.7，高于海底捞的3，也高于客岁同期的3.4。从太二身上，能够看到疫情减缓以后餐饮业苏醒的陈迹。

即便倚老卖老的九毛九餐厅，正在封闭运营欠安的门店以后，翻台率也正在同比增加，由客岁同期的1.3回升至1.8;人均花费额方面，太二酸菜鱼由客岁同期的77回升至79元，九毛九餐厅由61降到59元。

两个中心运营数据，九毛九都比海底捞要好一些。

为何差别这么分明?除店肆数目没有正在一个品级上，餐饮运营形式大概也无关系。

比拟海底捞主打交际场景，太二酸菜鱼则更偏偏纯餐饮。比方，太二至多撑持4人餐，超越4人没有欢迎。别的餐品SKU上也年夜幅少于海底捞，这年夜年夜低落了就餐工夫，更契合疫情之下的花费形态：只管即便增加正在餐厅的就餐工夫，便少了一份传染危害。

这一份中报，九毛九胜了海底捞。至多正在运营上，九毛九还正在日新月异，不看到潜伏危害，而海底捞，还需求调剂运营，重回增加轨道。

海底捞与九毛九多腿走路：不时押注新品牌，能够再造爆款吗？

从体量上看，太二酸菜鱼的数目仅286家，另有年夜幅晋升的空间，正在一段工夫内，不必担心九毛九的增加危害。

海底捞1597间店肆数目曾经碰到运营成绩，估计年夜幅扩大的脚步将临时停下，可否理顺尚不成知。

九毛九比拟海底捞，看似不生长窘境，但当太二酸菜鱼的体量迫近1000家时，增加危害能否也会呈现?

为了应答增加窘境，两家企业不谋而合挑选了新品牌停止扩大，比方九毛九旗下另有暖锅店以及粤菜品牌，但新品牌运营的其实不好。

比方煎饼品牌2颗鸡蛋，2019年的店肆数目(自营)21家，而到了往年上半年，店肆数目降低到11家;再如怂冷锅串串以及那未年夜叔是年夜厨，2019年的店肆数目都是1家，至今不第二家店肆停业。

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如许的扩大速率明显明示了新品牌的失利。由此，九毛九又瞄上了怂重庆暖锅厂，上半年店肆数目到达3家，但从翻台率来看，怂重庆暖锅厂只要2.2次，远低于海底捞的3次，仿佛没有妙。

新品牌的乐成好似导演，即便上一个是爆款，也不克不及包管下一个年夜片必定能火，如许的没有断定性仍然要搅扰中式餐饮品牌。

中国的肯德基会呈现吗?

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